На заседании 25 июля 2025 года Центральный банк России объявил о снижении ключевой ставки на 200 базисных пунктов – с 20 % до 18 %. Это уже второе снижение в этом году: в июне ставка опустилась с 21 % до 20 %. Возврат к уровню 18 % напоминает периоды июля‑сентября 2024 года, когда экономическая политика находилась в похожем диапазоне.
Почему ЦБ решил снизить ставку?
Главным драйвером решения стали данные, показывающие более быстрый спад инфляционного давления, чем ожидалось. По сведениям регулятора, инфляция к 21‑июлю составила 9,2 %, а в июне была уже 9,4 %. При этом внутренний спрос замедляется, а экономика начинает восстанавливаться после длительного периода роста цен.
Эксперт Банки.ру Гаянэ Замалеева указывает на три положительных сигнала: снижение инфляции, укрепление рубля (курс 77,9 к доллару к 17‑июлю) и стабилизацию потребительского спроса. Эти факторы создавали уверенность в том, что дальнейшее «перегревание» экономики можно избежать, а рыночные участники уже начали реагировать на июньское снижение, уменьшая ставки по депозитам и немного удешевляя кредиты.
Кредитные институты быстро отреагировали: процентные ставки по ипотеке и потребительским кредитам постепенно снижались, что привело к росту спроса на жильё и потребительские товары. Одновременно спрос на государственные облигации (ОФЗ) и корпоративные бумаги возрос, так как инвесторы ожидают дальнейшего ослабления монетарного давления.
Что ждет экономику в ближайшие годы?
Центральный банк обновил свои среднесрочные прогнозы. Средняя ставка в 2025 году теперь оценивается в диапазоне 18,8‑19,6 % (раньше – 19,5‑21,5 %). На 2026 год прогноз снижен до 12‑13 % (ранее 13‑14 %). К 2027‑2028 годам ожидается диапазон 7,5‑8,5 %.
Прогнозы по инфляции также стали более оптимистичными: в 2025 году ожидается 6‑7 %, а к 2026 году – возврат к целевому уровню 4 %. Это должно способствовать дальнейшему снижению стоимости кредитов и укреплению покупательной способности населения.
Что касается роста ВВП, то в 2025 году регулятор планирует рост в 1‑2 %, в 2026 году – 0,5‑1,5 %, а в 2027‑2028 годах – 1,5‑2,5 %. Такие темпы считаются умеренными, но достаточными для стабильного восстановления экономики после нескольких лет высокой инфляции.
Главные ориентиры для будущих решений ЦБ останутся три: динамика инфляции, курс рубля и сигналы охлаждения экономики. Уже сейчас наблюдается замедление роста потребительского и ипотечного кредитования, а также снижение темпов роста в ряде промышленных секторов. При сохранении высокой ставки есть риск «перепрошивания» рынка, поэтому осторожное ослабление политики кажется наиболее вероятным сценарием.
Итого, снижение ключевой ставки до 18 % отражает реальные улучшения в макроэкономических показателях и задаёт вектор на постепенное ослабление монетарного давления в ближайшие два‑три года.
